资本集体押注具身智能，产融共振催化万亿级赛道

当资本从“看Demo”转向“看量产”“看落地”，资本智人形机器人正迎来产业化的集体具身级赛历史性拐点。2025年世界机器人大会的押注聚光灯下，一场由技术与资本共舞的产融催化产业变革正在上演。高工机器人产业研究所数据显示，共振国内具身智能产业链上下游总计发生144次融资事件，资本智融资金额达到195亿元，集体具身级赛平均单笔融资规模达到1.35亿元。押注这是产融催化资本对具身智能商业化进程加速的集体押注。这场由技术与资本共振掀起的共振浪潮，正推动人形机器人从实验室走向舞台、资本智走向零售、集体具身级赛走向工厂和千家万户——万亿级赛道的押注终局之战，已然开启。产融催化

松延动力CFO韩深任感受到这两年资本对具身智能关注的共振变化，韩深任回忆，2023年大家主要是看Demo、看原型机，只要原型机能动起来，就能比较好地拿到融资；到2024年，投资人会从看Demo转向实用的逻辑；而到了2025年，更多开始关注量产，“我们在量产跑通以后，融资也变得越来越顺利”。

记者注意到，松延动力今年上半年连续完成三轮融资，累计融资次数高达六轮，获得国家级产业基金、顶级战略投资方以及一线财务投资机构等密集加持。据了解，松延动力今年上半年已斩获超2000台的商业化订单，合同总额预计突破一亿元。

韩深任介绍，公司主要聚焦教育、科研、文旅、商演4个场景的应用落地，从6月份跑通量产以后，交付能力持续提升。

事实上，今年以来，具身智能机器人企业融资节奏明显加快，多家企业宣布完成新一轮融资，宇树科技等企业的上市计划也提上日程。第三方机构数据显示，今年上半年，国内具身智能领域融资频次与融资规模均已超越2024年全年水平，同时单个项目的融资金额水涨船高，亿元级融资成为常态。上半年，有超44起融资超过1亿元，其中9起融资金额超5亿元。这意味着资本开始押注“有望进入产业化”的核心玩家，筛选门槛明显抬高。

这两年具身智能的技术在发生变化，投资人对具身智能的投资逻辑也在发生变化。君联资本董事总经理纪海泉认为，虽然技术路线的分歧依然还在，但关键是看谁能先量产、谁能先落地。

首程资本管理合伙人朱方文介绍，去年整个具身智能的赛道还没有现在这么火热，因此首程资本去年主要布局机器人本体以及具身智能领域的链主企业，而今年主要会往上游看关键零部件、往下游看场景应用。他的判断是，2025年全球人形机器人出货量会在1万台以上，超过千台的企业估计会有5—6家。

各方投资热情高涨，无疑助推具身智能创业企业估值水涨船高。朱方文坦言：“从去年世界机器人大会开始，整个赛道非常火爆，非常多的资本涌入，很多项目估值被抬得很高。但从长期的维度来看，如果这是个万亿级的赛道，有可能会出现千亿甚至万亿市值的公司，就看大家是不是有信心。我们判断，具身智能机器人是一个螺旋上升的周期，终究价值和价格会逐渐实现统一”。

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